Ativos reais africanos, segundo padrões institucionais
Os fundos de fundos e os family offices procuram em África o que os mercados acionistas cotados raramente oferecem: fluxos contratados de longo prazo, apoiados em ativos físicos e pouco correlacionados com os ciclos de mercado. Desde que esses ativos sejam estruturados para os detentores de capital e de quase-capital, e não apenas para os credores seniores.
Cinco compromissos de estruturação e de governação
Tranches de capital claras
Capital próprio ao lado de operadores industriais de primeiro plano, quase-capital com cupões pagos após a dívida sénior e coinvestimentos ativo a ativo.
Riscos identificados e repartidos
Compradores contratados antes do fecho financeiro, construção chave na mão a preço fixo (EPC), receitas em divisas fortes quando aplicável e seguro contra o risco de transferência.
Custos de equipamento controlados
A central de compras da firma negoceia diretamente os equipamentos e materiais dos projetos apoiados, sob um controlo de qualidade rigoroso.
Alinhamento de interesses
Uma parte substancial da remuneração da firma depende do fecho financeiro efetivo. Quando o mandato o prevê, a firma coinveste pari passu com os investidores, com total transparência perante todas as partes.
Uma governação exigente
Contas auditadas de forma independente para cada projeto, relatórios trimestrais, indicadores de valor local, salas de dados protegidas por acordo de confidencialidade e um mecanismo de saída definido à entrada.
Investir num ativo produtivo, tranche a tranche
Para fundos de fundos, family offices e investidores institucionais: um ativo de energia, logística, agroindústria ou transformação mineral, financiado por tranches. Escolha a sua tranche e os seus pressupostos; o simulador calcula a rentabilidade, a cobertura da dívida e a sensibilidade à saída.
01 · O Projeto
02 · Estrutura do financiamento
03 · A Saída
Fluxos anuais do capital próprio privado
Plano de financiamento
| Tranche | M$ | Parte |
|---|---|---|
| Dívida sénior | 195,0 | 65 % |
| Quase-capital | 30,0 | 10 % |
| Capital próprio privado | 66,0 | 22 % |
| Outras contribuições | 9,0 | 3 % |
| Total | 300,0 | 100 % |
Cobertura conforme às práticas dos credores (no mínimo 1,30).
Sensibilidade da TIR do capital próprio
| EBITDA \ Múltiplo | 7,00x | 8,00x | 9,00x |
|---|---|---|---|
| -2 p.p. | 9,4 % | 11,7 % | 13,5 % |
| pressuposto | 15,9 % | 17,7 % | 19,3 % |
| +2 p.p. | 21,1 % | 22,6 % | 24,0 % |
Em linha: EBITDA (desvio face ao pressuposto). Em coluna: múltiplo de saída.
Cenário desfavorável
Choques cumulativos: investimento +20 %, EBITDA −15 % em valor, taxa de juro +1 ponto, depreciação +2 pontos por ano, múltiplo de saída −1,5.
| Indicador | Cenário de base | Desfavorável |
|---|---|---|
| TIR do capital próprio | 17,7 % | -4,8 % |
| TIR do quase-capital | 9,3 % | 3,7 % |
| Cobertura mínima da dívida | 1,49 | 1,03 |
| Perdas absorvidas pelas proteções contratuais | — | 10,8 M$ |
Num financiamento real, este cenário é coberto pelos contratos assinados antes do fecho financeiro: construção chave na mão a preço global fixo, contratos de compra com volumes mínimos e preço mínimo, seguro do risco de transferência.
Fundos de fundos, family offices: ao abrigo de um acordo de confidencialidade, a firma envia-lhe um estudo quantificado de um ativo da sua carteira, ou analisa o seu.
Confidencialidade: os valores introduzidos permanecem no seu navegador; não são registados nem transmitidos à firma. A utilização dos simuladores implica a aceitação das condições de utilização.
Simulação ilustrativa, baseada em pressupostos livremente alterados pelo utilizador; modelo anual simplificado (construção de dois anos, aumento progressivo da produção, amortização da dívida em anuidades após dois anos de carência, imposto sobre o resultado após amortização a vinte anos). Não constitui uma oferta de valores mobiliários, uma solicitação nem aconselhamento em investimento, e não prejudica as condições de um financiamento real.